旗下拥有终极格斗冠军赛（UFC）与世界摔角娱乐（WWE）的TKO集团在截至 6 月的三个月里实现稳健增长。季度收入同比增长 18%，达到 15 亿美元，高于华尔街预期。管理层把增长动能指向多个方向：Paramount 与 Netflix 等平台伙伴、UFC Freedom 250 赛事，以及由世界杯带动的 On Location 现场体验业务。

　　业绩发布后，TKO 股价在盘后上涨。公司同时上调了 2026 年全年收入和调整后 EBITDA 指引。执行董事长兼首席执行官 Ariel Emanuel 表示，尽管全球环境仍有挑战，TKO 第二季度交出了扎实表现；在一个越来越由 AI 驱动的世界里，高价值直播内容和体验正在升温，公司业务已经具备把握长期社会趋势的条件。

　　UFC 板块收入增加 1.20 亿美元，达到 5.36 亿美元。更高的 UFC 媒体版权费，反映出今年 1 月开始执行的 Paramount 关键发行协议的影响。UFC 还获得了新合作伙伴，并通过续约取得更高费用。6 月在白宫举办的 UFC Freedom 250 也为业务带来关注度。由于这场高规格活动未销售门票，第二季度票务销售有所下降。

　　这场活动预计给公司带来约 3000 万美元成本压力。不过，管理层在业绩电话会上表示，TKO 成功借 UFC Freedom 250 加强了与现有合作伙伴的关系，并为新的合作类别和内容形式创造了入口。

　　WWE 板块收入增加 6470 万美元，达到约 6.21 亿美元。WWE 的增长继续和媒体权、现场赛事、品牌合作以及平台分发相关。随着 Netflix 等流媒体平台把体育娱乐内容纳入长期内容策略，WWE 的价值不只体现在节目本身，也体现在持续观看、会员留存和全球触达。

　　On Location 业务也在体育大年中受益。距离洛杉矶 2028 年奥运会还有两年，相关订单已经超过 2.8 亿美元，预订量超过 2 万笔。这部分递延收入要到 2028 年赛事举行时才会计入 IMG 业务。相比之下，世界杯 hospitality 销售已经在第二季度给 On Location 带来 4500 万美元利润。

　　世界杯 hospitality 总销售额超过 20 亿美元，售出超过 56.8 万套套餐，而且这一数字还不包括 7 月进行的 25 场比赛。IMG 二季度利润从 2900 万美元增至 7860 万美元，收入从 3.07 亿美元增至 3.54 亿美元。On Location 的高端现场体验能力，正在把体育赛事从单一转播内容扩展为可打包销售的商业场景。

　　TKO 这份业绩释放出一个清晰信号：体育娱乐公司的增长不再只来自赛事门票或单一电视转播费熊猫体育智能股份，而是来自媒体权、流媒体平台合作、全球赛事、现场体验和品牌伙伴共同构成的组合。UFC、WWE、世界杯、奥运会和平台分发协议被放进同一个收入框架后，体育内容的商业价值被重新放大。

　　体育版权不能只按“买一项赛事、播一段时间、拉一波会员”来理解。真正决定长期价值的，是版权能否同时进入 IPTV/OTT 会员体系、智能电视首页推荐、广告招商、互动玩法、线下权益和品牌赞助。体育内容的稀缺性如果只停留在播放权上，成本压力会非常大；如果能和现场体验、衍生内容、会员运营、广告资源打通，才可能形成更稳定的回收模型。

　　体育内容合作需要从“内容采购”升熊猫体育级为“资产经营”。比如赛事直播可以带动高清/超高清套餐、低延迟直播能力、互动投票或竞猜、品牌专区、家庭观赛套餐和短视频二次分发。大屏平台如果只承担播放渠道，很难吃到体育商业化的完整价值；如果能掌握用户入口、广告库存和会员关系，就有机会在体育版权链条中拿到更高议价权。